开源证券:给予用友网络买入评级
(资料图片仅供参考)
开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对用友网络进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:组织架构调整影响业绩表现,预计下半年逐渐改善》,本报告对用友网络给出买入评级,当前股价为17.27元。
用友网络(600588)
聚焦云转型战略,持续加大投入,维持“买入”评级
考虑组织架构调整对短期业绩的影响,及公司研发及市场投入持续加大,我们下调公司 2023-2024 年归母净利润预测至 1.96、 5.36(原预测为 7.54、 10.93 亿元),新增 2025 年预测为 8.20 亿元, EPS 为 0.06、 0.16、 0.24 元/股,当前股价对应 PE为 298.6、 109.2、 71.4 倍。公司面临着数智化、国产化、国际化三浪叠加的历史性机遇,有望加速发展,维持“买入”评级。
组织架构调整影响业绩表现,预计下半年明显改善
2023 上半年,公司实现营业收入 33.70 亿元,同比减少 4.7%,实现归母净利润-8.45 亿元,同比下滑 230.42%。 Q2 单季度,公司实现营业收入 18.95 亿元,同比下滑 16.07%,实现归母净利润-4.48 亿元,同比下滑 426.20%。上半年公司销售、管理、研发费用率分别为 32.06%、 15.11%、 30.05%,同比分别提升 7.64、0.80、 2.65 个百分点,主要由于年中公司人员规模较 2022 年同期多了 2,111 人,导致成本及费用的增加。受人员扩张及业务组织模式升级阶段性影响,上半年业绩暂时承压,目前业务组织模式升级转换工作在上半年已基本完成, 6 月以来合同签约金额增速同时出现扭转, 1-5 月签约金额同比下降 5.6%, 6 月份单月同比增长 20%, 7 月份单月同比增长 24.0%。预期未来随公司业务按新组织模式运行逐步顺畅,将开始步入良好增长轨道。
持续打磨 BIP 产品线,加码大模型赋能长远发展
(1)公司 BIP 3 持续创新,发布了 BIP V3 R2 版本,在新一代企业数智底座基础上,提供了深度业财融合、数据服务、智能化能力和服务、全球化应用等新功能。(2)公司启动企业服务大模型 YonGPT 的训练。公司已推出基于 YonGPT 的企业收入/利税经营分析、智能生单、智能招聘、智能大搜等智能化场景服务,后续 YonGPT 将会对用友整体产品体系进行全面的能力覆盖。
风险提示: 政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为58.8%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.79亿,根据现价换算的预测PE为101.07。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为25.52。
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