2023年6月通胀数据点评:6月CPI保持平稳 PPI同比降幅继续扩大

时间:2023-07-11 15:41:50 来源: 太平洋证券股份有限公司

报告摘要

事件:

中国统计局公布数据显示,2023 年6 月,全国居民消费价格(CPI)总水平同比持平,环比下降0.2%;6 月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.4%,环比下降0.8%。


【资料图】

数据要点:

6 月CPI 同比增速持平上月。

6 月消费市场保持平稳运行。6 月份CPI 同比增速持平上月,较上月收窄0.2%。其中,环比下降0.2%,翘尾因素保持不变。

鲜菜价格环比上涨,猪肉价格延续下行。

细分来看,6 月食品价格总体环比下降0.5%。其中,受高温和雨水天气影响,6 月鲜菜价格环比上涨2.3%,而其他食品供给充足,鲜果价格环比下降1.7%,降幅较上月扩大1.4 个百分点。此外,畜肉环比下跌1.2%,其中猪肉价格延续下行,6 月猪肉价格环比下降1.3%,主要是目前生猪存栏量充足,市场供应过剩。水产品和酒类价格环比分别下降1.2%和0.3%,蛋类价格环比下降2.2%,降幅扩大0.9%。

非食品项环比小幅下降,仅居住和医疗保健分项环比上涨。

非食品项6 月环比下降0.1%,持平上月。具体来看,交通工具用燃料项6 月环比下降1.3%,交通工具项环比下行0.4%,交通工具使用和维修项环比上行0.1%,通信工具环比下行0.2%,综合作用下导致交通和通信细分项环比下降0.5%;另外,居民消费需求分化,衣着类环比下降0.2%,生活用品及服务价格环比下降0.5%,教育文娱环比下行0.2%,其中旅游分项6 月环比下降0.3%。此外,仅居住和医疗保健分项环比上涨0.1%。

预计7 月CPI 同比增速将维持低位。

展望未来,目前消费正温和复苏,物价水平偏低,观察高频数据进入7 月蔬菜价格将小幅下降,猪肉需求疲弱,生猪价格短期内仍将继续低位运行。此外,7 月CPI 翘尾因素环比下降0.5 个百分点,随着经济持续复苏,预计7 月CPI 同比增速将维持低位。

6 月PPI 同比、环比增速均下降。

6 月份PPI 同比增速下跌5.4%,降幅较上月扩大0.8 个百分点。

PPI 环比增速下降0.8%,降幅较上月缩窄0.1 个百分点,6 月翘尾因素较上月持平。分类看,生产资料价格6 月环比下降1.1%,生活资料价格环比下降0.2%。

采掘业原材料价格走势分化。

上游采掘业原材料价格走势分化,6 月份铁矿石和非金属矿分别环比下降1.2%和0.5%,有色矿价格环比上涨0.7%;市场对美国经济陷入衰退担忧带来国际石油市场承压,6 月油气价格环比下跌1.6%;近期煤炭供应较为充足但市场需求偏弱,煤炭价格环比降幅增加1.2个百分点至6.4%。

制造业细分:大部分板块均下跌,石油加工、化工和钢铁等降幅明显。

制造业细分看,权重占比较大的农副食品、石油加工、化工和钢铁等均有明显降幅,6 月分别环比下降0.7%、2.6%、2.6%与2.2%;仅有饮料、纺织服装、医药和通用设备板块有一定涨幅,6 月环比上升0.1%左右,其余项均小幅下跌。

预期7 月PPI 同比将有所改善。

国内经济逐步复苏,煤炭企业正有序推进煤炭保供工作,煤炭产能持续释放,季节性煤炭需求较为旺盛,供需格局相对稳定,预计煤炭价格将小幅波动。此外,进入7 月油价有所反弹。目前基建项目持续推进,稳增长政策有望逐步落地。结合23 年7 月PPI 翘尾因素较上月上涨1.28%,预计7 月PPI 同比将有所改善。

风险提示:

国内地产基本面再度恶化;

国内春节后第二轮疫情爆发;

美联储货币政策转鸽。

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