今天（8月21日）早晨，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。

相较于上期1年期LPR下调10个基点，5年期LPR保持不变。

(资料图片仅供参考)

这意味着降息了！

但这次降息依然让人意外。

主要原因是LPR参考MLF利率定价，MLF利率下调LPR一般都会下调。

也就在前几天的8月15日，央行1年期MLF和7天期逆回购操作利率分别下调下调15个基点和10个基点。

1、1年期MLF利率下调15个基点，1年期LPR或5年期LPR一般来说也应该15个基点，但这次只是1年期LPR下调10个基点。

2、8月15日，1年期MLF利率下调15个基点，而7天逆回购操作利率只下调10个基点，显著出央行更侧重于引导长期利率下行。但这次反而是更长期限的5年期LPR没下调，而是1年期LPR下调了，着实让人意外。

我推测原因有两个：

LPR是贷款市场报价利率，银行贷款利率（包含房贷利率）都会参照LPR定价，LPR下调也就意味着贷款利率下降。

1、贷款利率是商业银行的“销售价”，存款利率是商业银行的“进货价”。如果“进货价”没变，“销售价”下降，对银行带来盈利压力。

央行在《2023年第二季度中国货币政策执行报告》提到：

2023 年第一季度，商业银行净利润为 6679 亿元，同比增长 1.3%，增速较上年同期低6.1 个百分点；净息差为 1.74%，资产利润率为 0.81%，同比分别下降0.23 个和0.08 个百分点，单位资产盈利能力降低，利润增长主要依靠资产规模扩大来“以量补价”。商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

中信建投研报更是提出：银行让利期结束，底部大拐点确认。总之，此次LPR下调的方式对银行是利好。

2、存量房贷利率打折或很快来临。

房贷利率=5年期LPR+基点

存量房贷利率下调可通过两种方式进行，一是5年期LPR下调。二是基点下调。

但是基点一旦写在合同之后是固定不变的，不是浮动的。需要在央行指导下，商业银行自主变更合同条款才行。

8月20日，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议提到：

继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。

从中可以看出，存量房贷利率打折应该是快了。

我推测，正是因为存量房贷利率要打折了，基点要下调了，所以5年期LPR暂没有下调的必要。

总之，这次降息（LPR下调）确实让人意外，但也在情理之中。